股息折現公式（啓佑）

投資人通常都知道東西太貴不要買，便宜再買，目前所知最簡單的評價方法為本益比和殖利率。現在介紹另一種方法稱為「股息折現公式」，如圖一所示。

圖一中公式表示一筆資金PV投入5年以(1+r%)的複利成長5年，則可得到5年後的資金將成長為D5；反過來說假設你知道5年後會拿到的資金為D5，你只要投入PV的資金則可，因此PV即是D5的現值。

圖二中進一步解釋，假設你在投入一筆資金，在1年後可得D1，2年後可得D2，…以此類推8年後可得D8，最後拿回一筆資金FV；你可推出單筆的現值，D1反推得出現值PV1，D2反推得出現值PV2…D8反推得出現值PV8，FV反推得出現值PV8’。計算PV1+PV2+…PV8+PV8’即可得知你這筆資金的總現值PV。

                                                                                                                                                圖二中的公式可知三種變數(Dn, r%, FV)組成PV，反過來也可以由三種變數(PV, Dn, FV)求得r%。例如圖三中所示，假設100元買進中華電信每年都配5元，第八年後用100元買回，求報酬率為多少?使用EXCEL中IRR即可計算報酬率r%=5%，因此假如真如所預測的每年配5元，又剛好100元賣出，你的報酬率就是這麼多。

 

股息折現公式同樣可以算出任何投資的報酬率，例如圖四的房屋投資所示，假設200萬的公寓頭期款40萬，每個月收租金1.2萬及付房貸1萬，十年後250萬賣出，因為頭期款和貸款已付160萬，所以最後還要再付銀行40萬，可以算出年投資報酬率為19.7%。因此可知當個房東利潤其實也不錯。

最後，我認為適度的使用股息折現公式，就能適度的找出自己的資金改往哪去。更佳的是，你可以同時評估兩家公司用以決定買何家公司的股票，或者，同時評估放債卷或是股市用以決定該投資債卷或是股市。更佳的是，亦可用以決定該投資是否太貴該賣掉?